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EPT | August 11, 2022

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Autores Dick Schefer

Jueves 30 de septiembre de 2010

IFS del jueves 30 de septiembre

Siempre que hay accidentes en los mercados de activos financieros la gente vuelve su mirada a los activos tangibles, a aquellas cosas que se pueden tocar y no se derriten como el precio de las acciones o los bonos. Por ejemplo, las commodities, bajo el aspecto de si preservan bien o no el capital. Veáse la reina de la commodities: el oro. Se observa que la fama del oro como refugio de la inflación estuvo bien ganada en la década de los 70, cuando los precios se dispararon. Pero en moneda ajustada por inflación aún le falta un buen trecho para alcanzar el récord de enero de 1980, de 1.902 dólares en moneda de hoy. Ver Más

Jueves 23 de septiembre de 2010

IFS del jueves 23 de septiembre

Las empresas en EE.UU. tienen mucha caja. Un récord. Exceptuando las de los sectores que deben mantener caja operativa –como las financieras, de transporte y las utilities–, las empresas del S&P500 mantienen 843 mil millones de dólares en liquidez, equivalente al 11,1% de su valor de mercado. Esta la liquidez es obscena comparada con los dividendos que pagan. Ver Más

Jueves 16 de septiembre de 2010

IFS del jueves 16 de septiembre

El análisis prudente de las inversiones sigue un protocolo de estudio de fundamentos usando muchas variables económicas y financieras. Pero si bien la información es casi la misma para todos los analistas, cada uno asigna distinta relevancia e interpretaciones a los datos. En estos días, el acento está en cuándo y cómo habrá una recuperación mundial, y cuán bien valuados están los mercados de los activos de capital. Para las empresas se usa el ratio precio-ganancias en sus varias formas. Sin embargo, este indicador quizá esté dando lecturas peligrosamente tranquilizadoras. Ver Más

Jueves 9 de septiembre de 2010

IFS del jueves 9 de septiembre

En las empresas, la flexibilidad operativa puede generar valor estratégico, especialmente bajo condiciones de incertidumbre. Si por un tiempo existen barreras de ingreso, por razones tecnológicas, legales (patentes), o comerciales, mientras éstas duran existe un espacio que da lugar a opciones que pueden ser valiosas. Por ejemplo, se puede diferir la implementación de un proyecto esperando tiempos mejores, o también comenzar conservadoramente y recién expandir cuando se verifique cierto éxito. Son opciones reales que, a diferencia de las financieras, no se compran. Si bien la estimación de su valor no es siempre sencilla, puede hacer de algo riesgoso un proyecto excelente. Ver Más

Jueves 2 de septiembre de 2010

IFS del jueves 2 de septiembre

En momentos en los que el peso se aprecia, se debe investigar si es conveniente ahorrar con activos argentinos y ganarle a la inflación, sin padecer una volatilidad insalubre. Desde que se emitieron los Bonex, estos padecieron las crisis locales y externas. Haber ahorrado en dólares a tasa de interés de corto plazo dio malos resultados cuando el peso se apreció. Las acciones fueron muy rentables, pero tuvieron episodios de volatilidad inhumana. Se pueden armar carteras sencillas que incorporen lo mejor de cada clase de activo. Ver Más

Jueves 26 de agosto de 2010

IFS del jueves 26 de agosto

Las proyecciones económicas han bajado y el riesgo del pronóstico es mayor. En “la nueva normalidad” las rentabilidades no sólo se prevén históricamente bajas, sino más inciertas. Bajo esa interpretación, las tasas de interés tan bajas a cinco y más años de plazo pueden estar reflejando una gran escasez de activos de bajo riesgo. Otra interpretación más ingenua es que la probabilidad de un escenario de deflación aumentó. En ese caso, las deudas serían más difíciles de pagar y podría haber un “revival” del 2007/2008, pero ya no sólo concentrado en el sector bancario. Para combatir esta posibilidad, algunos de los principales bancos centrales podrían hasta “tirar plata desde un helicóptero”, de ser necesario. Ver Más

Jueves 19 de agosto de 2010

IFS del jueves 19 de agosto

La inflación, nuestros vecinos revaluadores y la soja les complican la vida a los ahorristas. Ni los depósitos bancarios, ni las propiedades, ni los activos extranjeros cubren la inflación. Las estrategias con futuros de commodities tienen riesgo de liquidez. En los papeles, se podría pensar que las acciones de empresas argentinas podrían ser una cobertura contra la inflación, porque en una economía creciendo tienen poder de pricing. Para verificarlo, hay que tomar muestras históricas. Ver Más

Jueves 12 de agosto de 2010

IFS del jueves 12 de agosto

El comité de mercado abierto de la Reserva Federal comunicó el martes varias cosas, que por su importancia no resisten ser resumidas. No pondrá palos en la rueda retirando el estímulo monetario existente. Sin embargo, mucha artillería no le queda. La reacción natural es infraponderar a los activos de riesgo y sobreponderar bonos. Pero el problema son los precios. Muchos estrategas recomiendan comprar bonos de empresas, no de los gobiernos, para lograr más rendimiento. Sólo que eso implica invertir en menor calidad crediticia y, en realidad, hay mejores maneras de armar la estrategia. Ver Más

Jueves 5 de agosto de 2010

IFS del jueves 5 de agosto

Muchos analistas temen que el mundo desarrollado se encamine a un “escenario japonés”. En los EE.UU., con cifras aún muy parciales, hay una mejora de 21,1% año/año en las ganancias de las empresas cotizantes. No se espera que continúe ese ritmo. Las bajas ventas esperadas son la razón por la cual las empresas no invierten. Sin tener en qué aplicarlo, el efectivo disponible se distribuirá a los accionistas. Ver Más

Jueves 29 de julio de 2010

IFS del jueves 29 de julio

Un año y medio después del paquete de estímulo de 862 mil millones de dólares en los EE.UU. y antes del monumental rescate en el Reino Unido, se agita el debate acerca de si acentuar o reducir este tipo de ayudas en el futuro. Esto es relevante para la asignación táctica de cartera entre bonos y activos de riesgo. Esta vez, equivocarse puede ser realmente muy caro. Ver Más