Mientras que en los países de la región el crédito al sector privado se ubica entre el 40% y el 70% del PBI, en Argentina sigue moviéndose en niveles cercanos al 10% del PBI

Caputo ha reconocido que está preocupado por el retraso en la recuperación del nivel de actividad y en la baja de la tasa de inflación.

Para intentar reactivar la economía, el gobierno está bajando los encajes para inducir una baja en la tasa de interés que ya comenzó.

Un dato interesante es que a pesar de la baja de la tasa de interés el carry trade se sostiene al punto tal que el tipo de cambio sigue bajando.

Argentina arrastra un problema estructural: la falta de crédito.

Mientras que en los países de la región el crédito al sector privado se ubica entre el 40% y el 70% del PBI, en Argentina sigue moviéndose en niveles cercanos al 10% del PBI.

Esto no es un dato menor. Es la evidencia de un sistema financiero que, durante décadas, fue utilizado como herramienta de financiamiento del Estado y no del sector productivo.

Además, la gente ahorra fuera del sistema financiero por miedo las confiscaciones del Estado y la presión impositiva.

Considerando que hay una relación muy baja créditos al sector a los hogares/PBI, ¿el margen es importante para que aumente el crédito para estimular el consumo?

Puede ocurrir, el tema es que el tesoro deje de colocar deuda para absorber liquidez.

En efecto, todos los días el BCRA viene comprando dólares en el mercado, pero, sin embargo, las reservas no aumentan considerablemente.

Es que el BCRA compra dólares en el mercado y emite pesos. Luego el Tesoro le compra dólares al BCRA con superávit fiscal y colocando deuda en el mercado para terminar de absorber la liquidez que generó el BCRA emitiendo pesos para comprar dólares.

Por eso, en el primer trimestre del año el BCRA compró US$ 4.250 millones, pero tuvo que venderle al Tesoro US$ 3.670 millones, quedando un saldo de US$ 580 millones. En consecuencia, casi no aumentan las reservas.

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